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證券時報記者 閆晶瀅

春節前夕,一場疫情突如其來,舉國抗擊疫情成為2020年春節長假的主旋律。2月3日A股將迎來節后首個交易日,疫情之下資本市場遭受的沖擊及后市表現,成為業內最為關注的話題。

受疫情影響,多位券商首席分析師對短期內A股表現不持樂觀態度,認為節后市場大概率會先行調整,隨著疫情防控的逐步推進和市場情緒逐漸平穩,股市有望迎來反彈行情。從長期來看,中國經濟的韌性不會因為“黑天鵝”事件而改變。

“春節行情”或難持續

在經歷了漫長的春節假期和疫情肆虐后,臨近開市時點,機構對A股行情的研判也有了變化。

在春節前夕,市場各方眾口一詞,建議在“春節效應”下持股過年,熱點板塊有望領漲全年?;涢_證券統計數據顯示,自2001年以來,A股市場均存在明顯的“春節行情”,春節前5個交易日上漲概率達84%,春節后5個交易日上漲概率達79%。在2019年“開門紅”的鼓勵下,資金對2020年的開門紅有更多期待。

而在新型冠狀病毒肺炎自武漢蔓延至全國后,無論是因為“黑天鵝”還是“灰犀牛”事件,在春節休市之前,北上資金已有持續流出跡象,市場避險情緒升溫。春節前最后一個交易日——1月23日當日,上證指數下跌2.75%、深證成指下跌3.52%,均創2019年5月以來最大跌幅。

對此,中山證券首席經濟學家李湛撰文稱,投資者擔心疫情擴散對企業業績和經濟增速的負面影響,并且當指數跌破位后易造成投資者恐慌拋售行為。但這一般只是暫時現象,當疫情防控有積極進展后,投資者恐慌情緒應該會有所緩和。

在春節假期期間,有市場人士建議,“基于對疫情防控工作以及維護資本市場平穩有序運行工作的重視”,希望將股市休市時間在現有基礎上再延長一周。不過,這一建議目前看并未得到采納。

“目前休市時間已超過一周,延長休市將導致市場信心繼續惡化。”一位北京券商投研人士向記者介紹,資本市場里并非只有個人投資者,還有機構資金和外資,長期休市將產生更為廣泛的負面效應,最直接的即是開市后面臨大量資金的撤出或調倉。“資本市場是由多個市場有機組成,包括銀行間市場、滬深交易所、商品交易所、票交所等,更涉及與諸多國際市場業務往來。延長股市休市,其他市場是否一同繼續休市,這又將造成哪些連鎖反應,答案是顯而易見的。”

中信建投證券宏觀固收首席分析師黃文濤表示,從輿情上看,投資者對本次疫情本身和市場的判斷較為悲觀。美國、歐洲、日本、中國香港等國家和地區的股市出現大幅下跌,富時中國A50指數11個交易日從高點下跌13%左右。如果疫情短期結束,則A股短期下跌反而給投資者帶來較好的買入時間窗口。反之,經濟、利潤等數據和市場情緒均不支持股市的話,反彈可能要延后。

經濟韌性不會改變

回顧歷史情況來看,進入千禧年后,中國此前共發生過三次流行性疾病疫情,分別為SARS非典、H1N1甲流和H7N9禽流感。其中,又以2003年的非典疫情事件留下的記憶和影響更為深刻。

在非典期間,國內交通運輸、旅游、酒店餐飲以及地產銷售等服務領域遭遇較大沖擊。2003年4月,非典疫情對股市曾造成短暫沖擊,滬深300指數自2013年4月15日的1317點回落至4月25日的1205點,跌幅達到8.5%。

對比之下,東北證券宏觀分析師沈新鳳提出,若管控措施有效,在2月中旬迎來本次疫情的拐點之下,則疫情對經濟的影響主要集中在一季度。從非典時期的經驗來看,經濟受損表現在短期內,首當其沖的便是交通運輸、餐飲、旅游、酒店等休閑服務業;其次是第二產業,工業和建筑業受內需走弱以及企業開工的影響,也將受到一定沖擊。

自2019年年底以來,對于國內經濟的“保6”之爭引發經濟學家們“大戰”。而在疫情之下,標普發布分析報告稱,疫情將拉低2020年整體消費開支,如果消費服務總支出下降10%,將拉低GDP增長率。但標普同時強調,現在談對經濟的影響為時尚早。

對此,東方證券首席經濟學家邵宇認為,中國經濟的韌性不會因為本次疫情的爆發而改變。對比2003年非典當時的狀態,目前中國經濟總量已經不可同日而語,意味著響應能力、供應鏈完整程度都有助于更有效抗擊疫情和生產恢復。

中信證券首席經濟學家諸建芳同樣提出,對全年經濟不必過度悲觀。“決勝之年”的邏輯沒有改變,后續的逆周期政策可能會有所調整,財政、貨幣、產業和區域等多個方面齊發力,保證經濟運行在合理區間。疫情、自然災害等只要沒有演化成持續性沖擊,最終都不會改變經濟的周期性行為,短期回調反而積蓄了之后的上漲動能。當前中國經濟處于一輪短周期的上升階段,預計疫情沖擊之后,這個上升階段特點仍會有所表現。

在政策方面,邵宇建議適時、適度出臺精準的逆周期調節政策,如定向降準、降低LPR利率和出臺相應的、暫時性的減稅降費政策等。野村證券中國首席經濟學家陸挺則提出,除了滿足控制疫情的應急需求之外,應將重點放在紓困上面,維持經濟的基本穩定,防止大規模的中小企業破產違約,而非簡單地擴大財政和信貸刺激。疫情帶來的是短期沖擊,應避免經濟過度下沉,保障社會穩定。當前沒必要過度恐慌,避免過度刺激。

責任編輯:唐秀敏

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